Termina un ejercicio marcado por la volatilidad a causa de la política arancelaria de Donald Trump, en el que las bolsas han seguido experimentando alzas, aunque con mucha dispersión, y la renta fija continúa encontrando oportunidades, ¿qué cabe esperar para 2026?, ¿dónde invertir nuestro dinero?
Te lo cuentan nuestro director de Inversiones, Agustín Bircher, y los responsables de Renta Variable, Antonio Manzano, y de Renta Fija, Mixtos y Fondos de Fondos, Luis Merino, en el Outlook 2026.
Contexto macro: 2026, año de transición hacia un nuevo equilibrio más estable
El panorama económico de 2026 se configura como un año de transición en el que la economía global avanza hacia un equilibrio más estable, con un crecimiento que se mantiene en torno a su media de largo plazo y un riesgo de recesión bajo. La gran diferencia respecto a los últimos ejercicios es la reducción de la dispersión entre países: los ritmos de crecimiento dentro del G7 y la Eurozona convergen y los shocks asimétricos pierden intensidad.
Este nuevo entorno está fuertemente impulsado por la inversión, la energía y la digitalización a través de 4 motores
- Crecimiento cada vez más basado en inversión en tecnología y automatización.
- Reforzamiento de infraestructura energética y redes.
- Política industrial activa en Estados Unidos, Europa y Asia.
- Reconfiguración de cadenas de suministro.
La economía global se vuelve más intensiva en inversión, algo que tendrá efectos positivos —aunque todavía moderados— sobre la productividad futura.
A su vez, la inflación deja de ser el gran foco de riesgo para los mercados y la política monetaria deja de dar sorpresas. De este modo, el escenario base para 2026 anticipa inflación controlada, tipos reales positivos y curvas de tipos más empinadas por la normalización del ciclo.
En Estados Unidos, se espera un aterrizaje suave, aunque con una inflación más pegajosa que, en otras economías desarrolladas, lo que limita el margen de la Reserva Federal para desplegar una política monetaria expansiva.
En Europa, por su parte, la situación mejora: Alemania inicia una recuperación apoyada en su programa fiscal, la Eurozona deja atrás la recesión industrial y países como España y Países Bajos mantienen un dinamismo superior a la media. El punto de partida fiscal europeo es razonablemente sólido, si bien persisten divergencias, especialmente en Francia.
El informe también destaca que se mantiene la tendencia hacia una mayor importancia de los mercados privados, impulsados por la democratización del acceso y la mayor necesidad de financiar infraestructuras, energía y digitalización.
En paralelo, el mercado público se enfrenta a valoraciones exigentes en activos de riesgo y a una dispersión creciente entre sectores, emisores y países. La clave del año será la selección, la calidad y el equilibrio.
¿Dónde invertir en 2026?
Renta fija
- Tras haber realizado beneficios, aprovechando el buen momento que ha tenido el mercado en los últimos meses, continuamos neutrales en duración.
- La inflación sigue teniendo una favorable evolución en la Eurozona lo que está permitiendo que la política monetaria del BCE siga apoyando.
- Mantenemos la posición corta a 10 años USA por una visión negativa sobre el elevado endeudamiento y el previsible incremento de prima de riesgo por la incertidumbre regulatoria y perdida de independencia de la Reserva Federal, que podría presionar al alza los tipos largos.
- Hemos reducido nuestra sobreponderación de Italia versus Francia por una valoración más ajustada tras cotizar Francia con prima respecto a Italia.
- Se mantiene el posicionamiento de la cartera de crédito, sobreponderando financieros y bancos españoles e italianos, que se han visto beneficiados por las subidas de ratings recientes de los soberanos.
- Hemos incrementado covered bonds lo que permite elevar el rating medio y la liquidez de las carteras.
Fondos de renta fija
- Santalucía Renta Fija Corto Plazo Euro, FI es un fondo a 12 meses que, como su nombre indica, invierte en deuda pública y privada europea. Se trata de un vehículo artículo 8, esto significa que promueve características sostenibles.
- Santalucia Pagarés: Fondo de renta fija a corto plazo, que invierte principalmente en deuda corporativa europea recomendado para un plazo inferior a 12 meses. Santalucía Renta Fija, FI es un fondo que gestiona deuda de compañías o gobiernos principalmente europeos y con una duración media de la cartera de 0 a 6 años.
- Santalucía Renta Fija 2028, FI es un fondo de inversión a vencimiento con rentabilidad objetivo que vence el próximo mes de septiembre y que invierte fundamentalmente en renta fija italiana y española.
- Santalucía Renta Fija 2026, FI, es un fondo como el anterior, pero con vencimiento en abril de 2026.
Fondos mixtos
- Aunque la publicación de resultados ha sido positiva hasta ahora, las elevadas valoraciones y expectativas dejan cada vez menor margen para sorpresas positivas en las próximas presentaciones de resultados
- Todavía persisten incertidumbres acerca del impacto en el crecimiento económico de la guerra comercial iniciada por Trump. Queda pendiente cuantificar si los aranceles serán absorbidos por los márgenes de las compañías o se trasladará a precios finales, con el potencial impacto inflacionista o de destrucción de demanda.
- La política monetaria de la Reserva Federal tiene menos margen para cristalizar el ciclo prolongado de bajadas de tipos descontado por el mercado, al no tener controlada totalmente la inflación.
Fondos mixtos
Dentro de la gama de Selección o Perfilados contamos con cuatro, según el perfil de riesgo que va desde el más conservador al más agresivo, de tal manera que el peso de la renta variable va aumentando cuando mayor sea el riesgo.
- Santalucía Selección Patrimonio FI
- Santalucía Selección Moderado FI
- Santalucía Selección Equilibrio FI
- Santalucía Selección Decidido FI
- Santalucía Fonvalor Euro A FI
Renta Variable
Aspectos positivos
- Entorno ideal para invertir en calidad.
- Bolsas cotizando a valoraciones exigentes.
- Riesgo elevado de decepción en partes del mercado cotizado.
- Necesidad de ser muy selectivos.
- Posicionamiento más defensivo.
Inteligencia Artificial
La llegada de la IA y su uso en la economía obliga a integrar su impacto en las decisiones de inversión, priorizando:
- Sectores estables, con menor riesgo de disrupción.
- Sectores de investigación, donde el impacto será muy positivo.
- Compañías dueñas del dato.
- Compañías con capacidad de fijación de precios.
- Compañías con soluciones críticas, difícilmente reemplazables.
Riesgos
- Geopolítica: nuevas tensiones en Oriente Medio, escaladas en Ucrania o nuevos focos de actividad belicista.
- Aranceles: nuevas crisis de aranceles y/o ruptura de negociaciones que incrementen la volatilidad.
- Inteligencia Artificial: retrasos en los proyectos anunciados causarían problemas para sectores enteros y potencialmente para la economía americana.
- Riesgo de liquidez: los proyectos de capex anunciados necesitan de financiación. Un shock de liquidez descarrilaría la narrativa (saturación en mercados privados, emisiones masivas…)
Fondos de renta variable
- Santalucía Quality Acciones, FI es un fondo de inversión en compañías líderes globales con bajo endeudamiento, negocios crecientes y ventajas competitivas, también es un fondo artículo 8.
- Santalucía Renta Variable Internacional FI es un fondo de inversión en empresas globales, diversificado por zonas geográficas, estilos y sectores.
- Santalucía Quality Acciones Europeas, FI es un fondo que invierte principalmente en compañías de la zona euro- También promueve características sostenibles.
- Santalucía Ibérico Acciones, FI es un fondo que invierte principalmente en empresas españolas y portuguesas.
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Te invitamos a ampliar los datos anteriores sobre dónde invertir en el nuevo Outlook 2026.
*Las rentabilidades pasadas no son una garantía de rentabilidades futuras y por tanto la rentabilidad de tu inversión puede ser distinta a las pasadas.
**Cualquier inversión en los mercados financieros está sujeta a determinados riesgos, incluido el riesgo de pérdida del principal invertido y/o de ausencia de rentabilidad.
