La compañía turística HBX Group ha entrado a formar parte de nuestro fondo de inversión Santalucía Ibérico Acciones. Compartimos la tesis de inversión.
HBX Group opera en la industria turística como el mayor banco de camas del mundo, conectando a más de 250.000 hoteles con 60.000 socios de distribución. Los bancos de camas representan un canal de venta complementario y eficiente en costes para las cadenas hoteleras. En este segmento, HBX lidera con una cuota de mercado del 15% en una industria altamente fragmentada, apoyándose en una plataforma tecnológica de calidad superior frente a sus competidores.
Sector creciente
La industria del turismo crece a un ritmo superior al del PIB global, impulsada por tendencias sociales de largo plazo como el desarrollo de los mercados emergentes, el aumento de la renta disponible y el creciente interés por invertir el tiempo de ocio en experiencias en lugar de bienes materiales.
Modelo de negocio de escala
HBX gestiona una plataforma que conecta la oferta hotelera con la demanda de turoperadores y agencias de viaje. La compañía negocia inventario de habitaciones con un descuento sobre la tarifa pública y genera ingresos mediante una comisión por cada reserva realizada a través de sus canales.
Para los hoteles, este modelo les permite mejorar su ocupación y acceder a segmentos de clientes a los que difícilmente llegarían por canales directos.
Para los turoperadores y agencias de viaje, la plataforma ofrece ventajas como la integración simplificada de vuelos, traslados y alojamiento, así como acceso a precios competitivos, mejores condiciones de cancelación y mayor disponibilidad de inventario.
Se trata de un negocio de escala, donde el operador de mayor tamaño obtiene mejores descuentos y acceso preferente al inventario hotelero.
Expectativas de crecimiento
HBX disfruta de márgenes EBITDA cercanos al 60%, reflejo de su elevada eficiencia operativa y su fuerte capacidad de generación de caja. Sus necesidades de inversión son reducidas, pero su sólido balance le permite reinvertir en tecnología a un ritmo superior al de sus competidores.
Esperamos que sus ingresos crezcan en torno al 10% anual en los próximos ejercicios, apoyados en retornos sobre el capital superiores al 30%, lo que convierte a HBX en una oportunidad de inversión muy atractiva a largo plazo.
