Conoce cuáles fueron los movimientos y posicionamientos de nuestros fondos de inversión entre octubre y diciembre.
Renta variable
Nuevas incorporaciones
Durante el cuarto trimestre, a través del fondo Santalucía Quality Acciones hemos entrado en Colgate, Nintendo, ADP (software de RRHH), Cochlear (salud) y Abbvie (salud).
Y a través de Santalucía Quality Acciones Europeas hemos tomado posición en Halzon (tecnología) y Unilever (consumo).
Aumentos de posición
Hemos aumentado posiciones en consumo y salud como P&G (consumo), Synopsys (software), OTIS (ascensores), Ambu (salud), Givaudan (belleza) y Halma (equipos de seguridad). En el mercado ibérico, hemos subido en Cellnex
Reducciones de posición
Hemos reducido principalmente exposición a semiconductores como LAM, KLS Tencor, ASML, Nvidia, TSMC y SAP. También en empresas donde llevamos tiempo invertidos como EssilorLuxottica (gafas) y Adyen (tecnología financiera). Y en el mercado ibérico hemos bajado en Galp y Santander.
Salidas
Se ha desinvertido en Diageo (bebidas), Walters Kluwer (software RRHH), Zoetis (salud animal) y MarshMcLennan (servicios profesionales).
Renta fija
Posicionamiento estratégico
Durante el cuarto trimestre de 2025, el equipo de renta fija de Santalucía AM ha tenido el siguiente posicionamiento estratégico:
Duración
Ligeramente largos. Subimos la duración hasta 4,25 años, ligeramente por encima de la del benchmark. Consideramos que el BCE ha concluido el ciclo de bajadas y la curva refleja bien nuestras expectativas de tipos a futuro, si bien vemos algún margen de relajación de tipos en la zona media de la curva.
Exposición reducida a los tramos largos
Seguimos viendo potencial para una mayor pendiente ante las mayores necesidades de financiación de los gobiernos, por lo que seguimos infraponderados en los tramos más largos.
Preferencia por alta calidad crediticia
Mantenemos una exposición moderada al riesgo del crédito de las carteras, ya que vemos que los activos de mayor riesgo no ofrecen diferenciales suficientemente atractivos.
Sobreponderación de crédito frente a soberanos
Sigue viendo más potencial en la deuda corporativa que en la gubernamental, si bien de manera selectiva, manteniendo una alta calidad en las emisiones.
Sobreponderación de periferia frente a ’core’
Seguimos viendo valor en las emisiones de países periféricos respecto a la de los países centrales europeos, pero ya con un margen reducido de estrechamiento de primas.
Sobreponderación del sector financiero frente al no financiero
Vemos aún cierto valor en los bonos financieros respecto a los corporativos, pero aumenta la exposición a bonos y pagarés corporativos de manera selectiva.
Sobreponderación ‘covered bonds’ europeos periféricos
Se trata de bonos con máxima calificación crediticia (AAA o AA), colateralizados con préstamos hipotecarios de máxima calidad, de doble garantía, muy protegidos regulatoriamente y exentos de quitas en la directiva de resolución bancaria europea, por lo que la pérdida esperada y probabilidad de default de estos bonos es próxima a cero. El diferencial que ofrecen los covered bonds respecto a la deuda pública es atractivo, ofreciendo, por tanto, una mejor ratio rentabilidad / riesgo que la deuda pública.
‘Green bonds’
Somos positivos en bonos verdes y, en general, en todos los emitidos bajo criterios ESG, es decir, de emisores y emisiones con conciencia medioambiental social y de gobernanza.
Conoce cómo se comportaron nuestros fondos en la última Carta Trimestral correspondiente al cuarto trimestre de 2025.
