Conoce cuáles fueron los movimientos y posicionamientos de nuestros fondos de inversión entre enero y marzo.
Renta variable
Nuevas incorporaciones
Durante el cuarto trimestre, a través del fondo Santalucía Quality Acciones hemos entrado en CPKC (ferroviaria), Meta (Facebook) (tecnología) y Ferrari (automoción).
Y a través de Santalucía Ibérico Acciones hemos tomado posición en BBVA, Repsol, EDP y Colonial.
Aumentos de posición
Hemos aumentado posiciones en salud (Cochlear) y software (Microsoft y Autodesk).
Reducciones de posición
Hemos reducido exposición a KLA Tencor, Lam Research, ASML (semiconductores), Google (tecnología), Safran (defensa), IHG Hotels&Reseach (turismo).
Salidas
Solo hemos salido de la empresa de reciclaje Befesa.
Renta fija
Posicionamiento estratégico
Durante el primer trimestre de 2026, el equipo de renta fija de Santalucía AM ha tenido el siguiente posicionamiento estratégico:
Duración
Largos. Mantenemos la duración ligeramente por encima de la del benchmark, en torno a 4,25 años, si bien la reducimos respecto al trimestre anterior ante el nuevo contexto de expectativa de tipos más altos por el conflicto en Oriente Medio y se repercusión en la inflación.
Exposición limitada a los tramos largos
Tras el aplanamiento de las curvas ante expectativas de subida de tipos por parte de los bancos centrales, vemos más posibilidades de aumento de pendientes por mayores incertidumbres (inflación, crecimiento, endeudamiento) no recogidas en los plazos más largos.
Preferencia por alta calidad crediticia
Mantenemos una exposición moderada al riesgo de crédito de las carteras. A pesar del aumento de los diferenciales de crédito en el mes de marzo por el riesgo geopolítico, creemos que los activos de más riesgo tienen aún margen de corrección.
Sobreponderación de crédito frente a soberanos
Seguimos viendo más potencial en la deuda corporativa que en la gubernamental, si bien de manera selectiva, manteniendo una alta calidad en las emisiones. Incrementamos posiciones en pagarés corporativos, seleccionando emisores solventes que ofrecen diferenciales atractivos en el corto plazo.
Sobreponderación de periferia frente a ’core’
Tras la corrección al alza de las primas de riesgo, seguimos viendo valor en las emisiones de países periféricos respecto a la de los países centrales europeos, principalmente en Italia. Tanto en España como en Italia concentramos las posiciones en emisiones de bancos de calidad.
Infraponderación en Francia.
Nos mantenemos con exposición reducida a la deuda pública francesa, ante el elevado déficit público y la posibilidad de bajada de ratings. Mantenemos exposición a bancos franceses de alta calidad.
Sobreponderación del sector financiero frente al no financiero
Vemos aún cierto valor en los bonos financieros respecto a los corporativos, pero aumentamos la exposición a bonos corporativos de manera selectiva.
Sobreponderación ‘covered bonds’ europeos periféricos
Se trata de bonos con máxima calificación crediticia (AAA o AA), colateralizados con préstamos hipotecarios de máxima calidad, de doble garantía, muy protegidos regulatoriamente y exentos de quitas en la directiva de resolución bancaria europea, por lo que la pérdida esperada y probabilidad de default de estos bonos es próxima a cero. El diferencial que ofrecen los covered bonds respecto a la deuda pública es atractivo, ofreciendo, por tanto, una mejor ratio rentabilidad / riesgo que la deuda pública.
‘Green bonds’
Somos positivos en bonos verdes y, en general, en todos los emitidos bajo criterios ESG, es decir, de emisores y emisiones con conciencia medioambiental social y de gobernanza.
Conoce cómo se comportaron nuestros fondos en la última Carta Trimestral correspondiente al primer trimestre de 2026.
