- Renta variable: aumenta la exposición a sectores de consumo defensivo y salud y se reduce en grandes tecnológicas. Entradas de posición en Marsh McLennan, Veeva Systems, Aena, HBX Group y Logista.
- Renta fija: la deuda soberana ofrece mayor valor relativo que la corporativa y se sobrepondera el tramo intermedio. Posicionamiento en deuda pública italiana y crédito financiero como covered bonds.
Madrid, 25 de abril de 2025. Tras el “enorme shock en el terreno geopolítico y económico de la política arancelaria de Donald Trump, nuestro escenario central es que las negociaciones para alcanzar acuerdos comerciales van a abrir oportunidades de inversión a medio plazo en renta variable que, pese a las caídas, su rentabilidad acumulada sigue siendo sobradamente positiva en los últimos 3-5 años”, afirma Gonzalo Meseguer, director general de SANTALUCÍA ASSET MANAGEMENT, en la Carta Trimestral del IT2025.
En el primer trimestre, destaca la rentabilidad acumulada en los últimos 5 años por los fondos de renta variable, como Santalucía ibérico Acciones o Santalucía Renta Variable Internacional, que supera el 80% de retorno acumulado.
La renta fija también acumula retornos de doble dígito en el periodo, como es el caso de Santalucía Renta Fija Corto Plazo A FI (+10,87%).
Oportunidades de inversión en renta variable
El rearme europeo y la reconfiguración del comercio internacional pueden generar episodios puntuales de volatilidad, pero también oportunidades en compañías con ventajas competitivas duraderas y modelos de negocio sólidos, ante lo que las carteras han rotado hacia sectores financiero e industrial. Se ha aumentado exposición a sectores de consumo defensivo (Procter & Gamble, PepsiCo o L’Oréal) y salud (Thermo Fisher Scientific, Edwards Lifesciences, Stryker o Waters Corp.) y reducido en grandes tecnológicas (Alphabet, Amazon o TSMC). Nuevas entradas de posición en Marsh McLennan, Veeva Systems, Aena, HBX Group y Logista.
“Las compañías que forman nuestras carteras han demostrado una capacidad extraordinaria para adaptarse, innovar y crear valor a lo largo de décadas, incluso siglos en algunos casos. En momentos de incertidumbre, conviene recordar que son precisamente estos negocios los que navegan mejor cualquier ciclo y los que mejor llegan a puerto”, afirma Antonio Manzano, responsable de Renta Variable.
Oportunidades de inversión en renta fija
Durante el primer trimestre los diferenciales de crédito han mostrado gran estabilidad, permitiendo a la deuda soberana ofrecer un mayor valor relativo frente a la corporativa, lo que ha permitido incrementar la calidad y solvencia de las emisiones incorporadas a las carteras. Por otro lado, las expectativas de adicionales bajadas de tipos este año por parte del Banco Central Europeo siguen soportando el mercado de renta fija, especialmente en sus tramos cortos e intermedios, lo que lleva a incrementar la duración de las carteras en este último. Destaca la sobreponderación en deuda pública italiana y en crédito financiero, en concreto, covered bonds.
“Seguimos con la filosofía que forma parte de nuestro ADN, que es la gestión activa, donde aprovechamos oportunidades del mercado para reposicionar nuestras carteras. En esta línea, en este trimestre hemos aprovechado el repunte de tipos largos para incrementar la duración de nuestras carteras en tramos intermedios de las curvas, donde estamos sobreponderados, y también algo, marginalmente, en los tramos largos, centrándonos en bonos de elevada calidad crediticia”, afirma Luis Merino, responsable de Renta Fija, Mixtos y Fondos de Fondos.
Descarga de la Carta Trimestral a nuestros inversores correspondiente al 1T2025.
