Conoce cuáles fueron los movimientos y posicionamientos de nuestros fondos de inversión entre julio y septiembre.
Renta variable
Nuevas incorporaciones
Durante el tercer trimestre, a través del fondo Santalucía Quality Acciones Europeas hemos entrado en el fabricante de fragancias, sabores e ingredientes Givaudan y la compañía automovilística de lujo Ferrari.
El fondo Santalucía Grandes Compañías Zona Euro ha tomado posición en Siemens Energy.
Aumentos de posición
Seguimos aumentado nuestras posiciones en semiconductores, con aumentos de posición en Lam Research. Asimismo, hemos subido en consumo (Diageo), salud (Zoetis), tecnología (Amazon, Google) y software (Autodesk, Veeva).
Reducciones de posición
En la cartera global se han reducido posiciones en SAP (software) y P&G (consumo).
Salidas
Se ha desinvertido en Novo Nordisk (financiero), Waters Corporation (salud), Symrise (alimentación), Allianz (asegurador), DSM Firmenich (nutrición, salud y belleza).
Renta fija: Posicionamiento estratégico
Durante el tercer trimestre de 2025, el equipo de renta fija de Santalucía AM ha tenido el siguiente posicionamiento estratégico:
Duración
Posición neutral. Bajamos la duración hasta 4 años, en línea con la del benchmark. Consideramos que el Banco Central Europeo ha concluido el ciclo de bajadas y la curva refleja bien nuestras expectativas de tipos a futuro.
Exposición reducida a los tramos largos
Tras el inicio del proceso de normalización de la curva, queremos que aún hay potencial para una mayor pendiente, por lo que seguimos infraponderados en los tramos más largos.
Preferencia por alta calidad crediticia
Mantenemos una exposición moderada al riesgo del crédito de las carteras, ya que vemos que los activos de mayor riesgo no ofrecen diferenciales suficientemente atractivos.
Sobreponderación de crédito frente a soberanos
Sigue viendo más potencial en la deuda corporativa que en la gubernamental, si bien de manera selectiva, manteniendo una alta calidad en las emisiones.
Sobreponderación de periferia frente a ’core’
Tras la importante reducción de primas de riesgo, seguimos viendo valor en las emisiones de países periféricos respecto a la de los países centrales europeos. Tanto en España como en Italia concentramos las posiciones en emisiones de bancos de calidad.
Infraponderación en Francia
Nos mantenemos sin exposición a la deuda pública francesa, ante el elevado déficit público y la posibilidad de bajada de ratings. Mantenemos exposición a bancos franceses de alta calidad.
Sobreponderación del sector financiero frente al no financiero
Vemos aún cierto valor en los bonos financieros respecto a los corporativos, pero aumenta la exposición a bonos corporativos de manera selectiva.
Sobreponderación ‘covered bonds’ europeos periféricos
Se trata de bonos con máxima calificación crediticia (AAA o AA), colateralizados con préstamos hipotecarios de máxima calidad, de doble garantía, muy protegidos regulatoriamente y exentos de quitas en la directiva de resolución bancaria europea, por lo que la pérdida esperada y probabilidad de default de estos bonos es próxima a cero. El diferencial que ofrecen los covered bonds respecto a la deuda pública es atractivo, ofreciendo, por tanto, una mejor ratio rentabilidad / riesgo que la deuda pública.
‘Green bonds’
Somos positivos en bonos verdes y, en general, en todos los emitidos bajo criterios ESG, es decir, de emisores y emisiones con conciencia medioambiental social y de gobernanza.
Conoce cómo se comportaron nuestros fondos en la última Carta Trimestral correspondiente al tercer trimestre de 2025.
