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Los bonos corporativos son una de las formas más habituales que tienen las empresas para obtener financiación en los mercados. Permiten captar capital a cambio de comprometer pagos periódicos de intereses y la devolución del importe prestado en una fecha determinada. Para el inversor, representan una alternativa dentro de la renta fija con distintos niveles de riesgo y rendimiento según la solvencia de la compañía emisora. A continuación se explica de forma detallada qué son, cómo funcionan y qué factores influyen en su rentabilidad.
Qué es un bono corporativo y cómo funciona
Los bonos corporativos o bonos de empresa son un producto financiero de renta fija que emiten las empresas para financiar sus operaciones, proyectos o expansiones. En esencia, es una deuda privada que la compañía adquiere con los inversores quienes le prestan dinero a cambio de recibir pagos regulares de intereses (cupones) y, al final del período acordado (vencimiento), la devolución del capital invertido.
Cómo funcionan los bonos corporativos
Emisión del bono
La empresa define el importe total que desea financiar, la tasa de interés o cupón, la fecha de vencimiento y el valor nominal (monto que paga al inversor al final).
Por ejemplo, una empresa puede emitir bonos de 1.000 € cada uno, a 5 años, con un interés fijo del 3 %.
Compra por parte del inversor
Los inversores compran los bonos, prestando capital a la empresa. A cambio reciben pagos periódicos de intereses, normalmente trimestrales, semestrales o anuales, hasta el vencimiento.
Pago de intereses (cupón)
Durante la vida del bono, el emisor abona los intereses acordados. Estos pueden ser fijos (una tasa estable) o variables (referenciados, por ejemplo, al Euríbor).
Devolución del capital
Cuando llega la fecha de vencimiento, la empresa devuelve al inversor el valor nominal del bono. En caso de dificultad financiera, los tenedores de bonos tienen prioridad sobre los accionistas en el cobro
Principales características y clasificación
Tasa de interés o cupón
Los intereses (beneficios) abonados a los inversores de los bonos de empresa o corporativos se llaman cupones, que pueden ser ingresados de forma mensual, suelen ser pagados de manera trimestral, semestral o anual. El rendimiento puede ser fijo o variable (bonos flotantes).
Fecha de vencimiento
Los bonos corporativos tienen una fecha de vencimiento que puede ser de corto, medio o largo plazo. En esa fecha, la empresa está obligada a devolver el capital principal (también llamado valor nominal) que los inversores le prestaron al comienzo.
Perfil crediticio
Las empresas emisoras se califican según su solvencia o capacidad de pago por agencias de calificación de riesgo o crediticias como Moody’s, S&P o Fitch, lo que influye en el riesgo y el rendimiento de los bonos. En función de estas calificaciones, podemos distinguir dos tipos de bonos de empresa o bonos corporativos:
Bonos investment grade
En su traducción, bonos grado de inversión emitidos por empresas de alta solvencia y, por lo tanto, con menos riesgo de impago.
Bonos high yield
Bonos especulativos o ‘bonos basura’, también identificados como bonos de alto rendimiento por están emitidos por empresas con mayores niveles de riesgo de pago que, para compensar este perfil crediticio, ofrecen rendimientos más altos.
Y es que, uno de los principales riesgos es el crediticio, esto es la posibilidad de que el emisor no pueda cumplir con los pagos de intereses o devolver el principal en el vencimiento y se produzca lo que se conoce en inglés como default (impago). De este modo, las agencias van revisando periódicamente el perfil de solvencia y ajustando sus calificaciones.
Cómo influyen los tipos de interés en los bonos corporativos
Los tipos de interés tienen una influencia directa y decisiva sobre el valor y la rentabilidad de los bonos corporativos, afectando tanto a su precio de mercado como al coste de financiación de las empresas. La relación entre ambos es inversa: cuando los tipos suben, el precio de los bonos baja, y viceversa.
Cómo afecta la subida de tipos de interés
Caída del valor de los bonos ya emitidos
Los bonos corporativos emiten un cupón fijo determinado en el momento de la emisión. Si el banco central sube los tipos de interés, los nuevos bonos ofrecerán rendimientos más altos. En consecuencia, los bonos antiguos, con cupones inferiores, pierden atractivo y su precio de mercado disminuye para compensar esa diferencia.
Ejemplo: si tienes un bono que paga un 3% y los nuevos bonos ofrecen un 4%, el tuyo se depreciará en el mercado secundario hasta que su rendimiento se iguale al entorno actual.
Mayor coste de financiación para empresas
Las compañías deben emitir nuevos bonos con intereses más altos para atraer inversores, encareciendo su financiación. Esto especialmente impacta a las empresas con calificaciones crediticias medias o bajas, que dependen del mercado de deuda para operar.
Mayor riesgo a largo plazo
Los bonos con plazos largos son más sensibles a las variaciones de tipos, ya que sus flujos futuros están más expuestos a cambios en el coste del dinero. Por ello, sufren más pérdidas cuando suben los tipos.
Efectos de la bajada de tipos de interés
Revalorización de los bonos ya emitidos
Cuando bajan los tipos, los bonos previamente emitidos con cupones más altos aumentan de precio, ya que ofrecen una rentabilidad superior a la de nuevas emisiones. Inversores dispuestos a vender esos bonos pueden obtener plusvalías.
Coste de financiación más bajo
Las empresas pueden emitir deuda a intereses más bajos, reduciendo sus gastos financieros y mejorando sus resultados.
Rendimiento de los bonos de empresa
El valor del bono puede cambiar en función de los tipos de interés de los bancos centrales y de la percepción del riesgo de la empresa emisora y ser vendido en el mercado secundario a un precio diferente al de compra, lo que puede llevar a pérdidas.
Nos explicamos. Los intereses ofrecidos son fijos, pero lo que puede cambiar es el valor nominal del bono, es decir, el precio al que se compró. Si en el momento del vencimiento es menor por las circunstancias del mercado, el emisor percibirá menos, y viceversa. Es lo que se conoce como ‘trampa de la renta fija’, la percepción errónea de los inversores de que el rendimiento está libre de riesgos.
Esto ocurre porque el precio de los bonos (y otros instrumentos de renta fija) tiene una relación inversa con los tipos de interés, tal y como hemos explicado. Si estos suben, el valor de los bonos existentes en el mercado tiende a bajar porque las nuevas emisiones tienen rendimientos más atractivos. Por tanto, si inviertes en bonos y posteriormente suben los tipos, el valor de tus bonos en el mercado secundario puede disminuir.
Bonos corporativos vs bonos del Estado
Los bonos del Estado representan deuda soberana o deuda pública emitida por un organismo público de un país o comunidad autónoma para financiarse. Funcionan igual que los bonos corporativos. Veamos 4 diferencias y 1 característica común.
1. Emisor y objetivo
Bonos del Estado: emitidos por gobiernos nacionales o regionales para financiar gasto público, infraestructuras o refinanciar deuda. Suelen tener un plazo medio, de 2 a 5 años.
Bonos corporativos: emitidos por empresas privadas para obtener financiación para su expansión, adquisiciones o proyectos de inversión. Su plazo de vencimiento es variable.
2. Seguridad y riesgo
Bonos del Estado: dependiendo de la región emisora puede haber bonos del Estado de bajo riesgo, al estar respaldados por economías sólidas, cuya probabilidad de impago es baja, o de mayor riesgo si el emisor tiene un bajo perfil crediticio. Por norma general, los emitidos por países con solvencia tienen mayor calidad que lo bonos corporativos.
Bonos corporativos: tienen mayor riesgo, ya que dependen de la solvencia de la empresa emisora. Los bonos de compañías solventes (grado de inversión) son relativamente seguros, mientras que los “high yield” o bonos basura ofrecen más rentabilidad, pero también más probabilidad de impago.
3. Rentabilidad esperada
Bonos del Estado: ofrecen rentabilidades más bajas debido a su seguridad. Suelen usarse como referencia del tipo libre de riesgo.
Bonos corporativos: pagan intereses más altos para compensar el mayor riesgo crediticio. Cuanto menor es la calificación crediticia del emisor, mayor suele ser el cupón ofrecido.
4. Liquidez y comportamiento en crisis
Bonos del Estado: Tienen un mercado secundario muy líquido y su precio suele subir en periodos de incertidumbre, ya que los inversores buscan refugio seguro.
Bonos corporativos: su liquidez depende del tamaño y solvencia del emisor; en crisis pueden sufrir caídas mayores por el incremento del riesgo percibido.
5. Fiscalidad
Los intereses de ambos tributan en el IRPF como rendimientos del capital mobiliario, con tipos entre el 19% y el 30%.
| Base liquidable del ahorro | Tipo aplicable 2025 |
| Hasta 6.000 euros | 19% |
| Desde 6.000 – 50.000 euros | 21% |
| Desde 50.000 – 200.000 euros | 23% |
| Desde 200.000 – 300.000 euros | 27% |
| A partir de 300.000 euros | 30% |
De forma gráfica, estas son las diferencias entre los bonos corporativos y los bonos del Estado:
| Característica | Bonos corporativos | Bonos del Estado |
| Emisor | Empresas privadas | Gobiernos o entes públicos |
| Finalidad | Financiación empresarial | Financiación del gasto público |
| Riesgo | Mayor, depende de la solvencia empresarial | Bajo (respaldo estatal), pero según el emisor |
| Rentabilidad media | Media-alta | Baja |
| Liquidez | Variable | Alta |
| Rating | Investment grade o high yield | AAA o BBB, según emisor |
| Vencimiento | Variable | 2-5 años |
Ventajas y riesgos de invertir en bonos de empresa
3 Ventajas de invertir en bonos de empresa
Ingresos fijos: abonan pagos regulares de intereses, lo que puede proporcionar ingresos estables a los inversores.
Diversificación: son una opción para diversificar una cartera de inversión, ya que permiten a los inversores exponerse a diferentes sectores y empresas.
Rendimientos potencialmente más altos: suelen ofrecer rendimientos más altos que los bonos gubernamentales, debido al mayor riesgo asociado.
3 riesgos de los bonos corporativos
Riesgo de crédito: tal y como se ha indicado, existe la posibilidad de que la empresa emisora no cumpla con sus pagos de intereses o no devuelva el principal si enfrenta dificultades financieras.
Sensibilidad a las tasas de interés: tienen mayor sensibilidad a los cambios en la política monetaria y si los tipos suben, el precio del bono en el mercado secundario puede caer, lo que afecta al valor de reventa antes de su vencimiento.
Menos liquidez: algunos bonos corporativos pueden tener menos demanda en el mercado secundario, lo que puede dificultar su venta antes del vencimiento sin sufrir pérdidas.
¿Cuándo pueden ser una opción interesante dentro de una cartera diversificada?
Cuando los tipos de interés están altos o estabilizándose
Tras los ciclos de subidas de tipos de los últimos años, muchos bonos corporativos ofrecen rendimientos atractivos, algo que no se veía desde hace más de una década. En este entorno, los bonos permiten asegurar rentas fijas interesantes sin asumir riesgo de renta variable. Además, si los bancos centrales empiezan a bajar tipos, esos bonos pueden revalorizarse en precio.
Ejemplo: un bono corporativo emitido en 2023 con cupón del 4% puede revalorizarse si en 2026 el tipo de mercado baja al 1,75%.
En entornos de inflación controlada
Cuando la inflación se modera, los rendimientos reales (una vez descontada la inflación) de los bonos vuelven a ser positivos. Esto los convierte en un instrumento eficaz para mantener el poder adquisitivo del capital, sobre todo frente a activos de liquidez o depósitos, cuya rentabilidad se erosiona con el tiempo.
Cuando se busca equilibrio entre rentabilidad y riesgo
Los bonos corporativos se sitúan a caballo entre los bonos soberanos (más seguros) y las acciones (más volátiles). Son útiles para amortiguar la volatilidad de una cartera, sin renunciar a cierta rentabilidad. Dentro de una estrategia de asignación de activos, aportan diversificación y estabilidad de ingresos.
Preguntas frecuentes sobre bonos corporativos
¿Qué diferencia hay entre un bono corporativo y un bono del Estado?
La principal diferencia entre un bono corporativo y uno del Estado radica en su emisor y en su nivel de riesgo y rentabilidad. Un bono del Estado (o público) lo emite el gobierno y generalmente conlleva menor riesgo y menor rentabilidad, ya que cuenta con el respaldo del Estado, considerado más fiable. Por su parte, un bono corporativo lo emite una empresa privada, ofreciendo en general una rentabilidad superior, pero con un riesgo mayor, ya que depende de la solvencia financiera de la empresa emisora.
¿Cómo se determina la rentabilidad de un bono corporativo?
La rentabilidad de un bono corporativo se determina principalmente por su interés periódico (cupón) y el precio de compra y venta en el mercado secundario, además de su plazo y la calificación crediticia de la empresa.
¿Qué factores influyen en el rendimiento de un bono de empresa?
Factores que influyen en el rendimiento incluyen la calificación crediticia de la empresa, las condiciones del mercado, las tasas de interés y el plazo del bono.
¿Qué riesgos conllevan los bonos corporativos?
Los riesgos incluyen la posibilidad de impago, la volatilidad del mercado y que la inversión pierda valor si la empresa entra en dificultades financieras.
¿Qué tipos de bonos corporativos existen?
De forma general, existen dos tipos de bonos corporativos según su nivel de riesgo y rendimiento: bonos de alta calidad (grado de inversión o investment grade) emitidos por empresas con solvencia; bonos de alto rendimiento (high yield) o «bonos basura», emitidos por compañías con bajo perfil crediticio y que, por tanto, al ofrecer mayor riesgo su rentabilidad también es mayor.
¿Son adecuados para todos los inversores?
Para los inversores conservadores, son más adecuados los bonos soberanos, pues ofrecen mayor probabilidad de pago.
